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Costa Rica: Banco Central pierde reservas por defensa del tipo de cambio |
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25/05/2009 |
Durante el mes de abril la intervención del BCCR en el mercado cambiario a través de ventas de divisas, por $42.9, fue prácticamente el doble que el mes anterior aunque inferior a la que se presentó en febrero ($115. 4 millones).
En el mercado mayorista de divisas (MONEX), la última semana de abril se dieron negociaciones por $ 42.8 millones y el tipo de cambio promedio de las respectivas sesiones fue muy cercano al techo de la banda, dado que sí se concretaron transacciones a este nivel. La última semana del mes de abril el Banco defendió el techo de la banda vendiendo más de $20 millones. Ayer nuevamente se observaron negociaciones al techo de la banda aunque el monto total negociado en MONEX no superó los $ 3 millones.
Las reservas de divisas del BCCR en abril se incrementaron en $103.4 millones, más del incremento que tuvieron en marzo de $90 millones, sin embargo la última semana de abril se perdieron reservas por $34 millones. Próximamente podría caer el monto de las reservas cuando el Gobierno retire sus depósitos para cubrir vencimientos de deuda externa aunque los ingresos por desembolsos de créditos internacionales elevarían las reservas.
A pesar de la reducción semanal, el nivel neto de reservas ($4270.7 millones al 30 de abril) es todavía satisfactorio si se considera el nivel de importaciones.
A marzo 2009 suman $2527.6 millones menos de los $3610.1 millones que se importaron en el primer trimestre del 2008.
A pesar de la aparente menor demanda de divisas para pago de importaciones, durante el mes de abril el tipo de cambio de venta de referencia tuvo una devaluación más marcada que la que se observó en enero y febrero y contrarrestó con la apreciación del colón en marzo.
La devaluación del mes de abril fue de 1.69%, con lo que el acumulado en el año ya suma un 3% de devaluación.
El comportamiento podría explicarse en una mayor demanda de divisas para inversiones financieras dada la preferencia por dólares ante la expectativa generalizada de devaluación anual del 9%, aunque esta no sea la devaluación que realmente se presente.
Al comparar el tipo de cambio de venta de referencia de fin de marzo con el de finales de abril se dio una devaluación, sin embargo durante el mes se observaron movimientos al alza y a la baja del tipo de cambio, la volatilidad propia de un nuevo sistema cambiario influido por la oferta y demanda de divisas.
La encuesta de expectativas de comportamiento de tipo de cambio que realiza el Banco Central a expertos indica que en promedio se espera una devaluación del 6.8% en los siguientes doce meses, por abajo del 9% que implica el aumento diario del techo de la banda. La devaluación esperada para los próximos seis meses es de 3.8% y para los próximos 3 meses de 1.9%.
La expectativa de INS Valores es que en los próximos tres mes el tipo de cambio se devalúe aproximadamente 1.5% y a seis meses un 2.5% ya que habrían períodos donde el tipo de cambio se mueva hacia abajo producto de colonización de ahorros e ingresos de capital, comportamiento que se vería reforzado por una menor demanda de divisas por importaciones. El pronóstico asume una oferta de divisas por concepto de turismo e inversión extranjera relativamente favorable.
Carmen Monge Suñol
Analista INS Valores
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